老虎頭上撲蒼蠅

【LED產業分析】~2014年被視為LED產業轉型年

LED產業分析

一、產業簡介

LED(Light-Emitting Diode)就是所謂發光二極體,為一種半導體電子元件,在電流驅動下,可將電能轉換成光的形態輸出。由於LED具有壽命長、低耗電、發光效率佳、可調色溫及體積小等特性,屬於綠色環保照明,隨著全球節能意識抬頭,LED相關產業已成為各國積極鼓勵發展的產業。根據證券櫃臺買賣中心的分類,LED照明產業鏈上游為藍寶石晶圓及藍寶石基板供應商,中游包括生產製程及檢測設備(如磊晶生成設備、LED晶圓測試、挑撿設備)及磊晶片與晶粒供應商,下游則包括LED模組(LED晶粒經封裝後製成模組)及LED燈具供應商。如下圖。

資料來源:證券櫃買中心

二、產業概況

發光二極體(LED)目前主要二大應用領域是背光及照明,市場較擔憂背光市場需求下滑因素導致LED產業今年表現不佳,不過根據NPD DisplaySearch報告顯示,雖然用於顯示器背光模組的LED晶片需求預計將有所下降,但隨著LED照明銷量的增長,LED晶片的總出貨量仍將有所提高。2013年全球LED照明晶片銷售額達11億美元,到2017年預計將達到34億美元。

而背光晶片需求的下降主要是由於LED背光液晶電視銷量增長緩慢,同時效率的提高導致每個背光模組中使用的LED晶片數量減少,2013年LED背光晶片的銷售額為20億美元,但到2017年預計將下降為14億美元。在LED背光模組需求下降的情況下,LED照明市場的顯著增長有助於使LED市場保持增長態勢。

圖一、背光與照明晶片LED營收情況

資料來源:NPD DisplaySearch

而根據顯示器研究機構NPD DisplaySearch預測,2014年高功率LED需求量將可達到185億顆,而至2017年,需求量將可達270億顆,年複合成長率為13%。2014年應用在路燈的高功率LED出貨量將佔全部高功率LED總出貨量的28%,緊隨其後的則是應用於電視背光源以及射燈,兩者應用都各佔27%。不過,NPD DisplaySearch預測到2017年,路燈佔高功率LED應用市場的比率不斷提高,預計市場佔有率將達41%,其後是射燈的21%,而應用於電視背光的比率將降至15%。

根據Strategies Unlimited預估,2013年全球LED市場產值約139億美元,由於LED產品性價比大幅提高,加上照明應用市場快速成長,單價跌幅趨緩,2018年將達253億美元,2013~2018年CAGR約12.7%。2013年全球LED照明市場產值約44.4億美元,由於LED燈泡價格持續下跌,使得照明需求強勁,預估2018年將達149億美元,2013~2018年CAGR約27.4%,2018年照明占整體LED市場產值比重將從2013年的32%提升至59%。LED產業照明題材依舊可以期待。

而全球各地的政府為了追求高效率且節能的目的,高亮度照明需求將可推動高效率LED需求的成長。NPD DisplaySearch甚至認為在高功率LED擁有良好的銷售量前提之下,預測2014年在普通照明和直下式背光中的滲透率將有所提升。不過,這個市場將被幾家大型LED製造商所主導,這些製造商包括:飛利浦Lumileds(Philips Lumileds)、歐司朗(OSRAM)和科銳(Cree)。

雖然LED產業受惠於過去兩年LED照明價格下跌,但是照明市場蓬勃發展,競爭態勢也跟著白熱化,不少國際大廠為了阻擾競爭對手發展,不惜以專利訴訟作為商業手段,而台灣廠商向來以降低成本打價格戰,容易成為大廠提起訴訟的目標。2014年被視為LED產業轉型年,產業回溫也讓專利戰火一觸即發,台灣廠商更要留意可能捲入專利戰爭的漩渦中。

三、個股介紹

♦ 隆達(3698)

隆達為友達集團旗下子公司,於LED產業地位不同於其他廠商,公司從磊晶、封裝至下游應用皆生產,係台灣唯一一條龍生產的LED廠商,產品營收比重TV背光70%,照明30%。近期全球第三大LED廠Cree以每股新台幣30元持有隆達電子8300萬股,未來將以私募進行,隆達將長期提供Cree藍光LED中低功率晶粒,也將取得Cree的專利授權。,此次在Cree入股後,可有效填補閒置產能問題,加上LED照明滲透率持續增加,對公司長線營運仍有成長。

而LED產業進入旺季,除TV背光仍有友達支援穩定出貨外,照明需求持續提升,第四季逐漸加入Cree出貨,第四季營運呈現淡季不淡狀況。股價建議偏多操作。

♦ 東貝(2499)

東貝為為台灣LED封裝廠,產品營收比重:TV背光48%、照明25%、NB和平板背光10%、監視器背光4%、手持式裝置背光7%、其他6%;TV背光主要客戶:冠捷(TPV)、緯創、SHARP,手機背光客戶:SHARP、LG、三星、信利、天馬,照明北美最大客戶:Feit。照明方面,由於北美能源之星新規範標準將在 9 月開始施行,東貝已經在 6 月底完成全面改版,預計新品將在 7 月開始量產;在北美禁用白熾燈泡政策下,北美 LED 燈泡需求今、明兩年將倍增。

手機背光方面,由於 13Q4 接獲 SHARP 代工 SONY XPERIA 訂單,公司開始重回手機背光市場,加上 14Q2 打入大陸手機背光模組廠天馬和信利的供應鏈,手機背光營收可望爆發性成長,再兩大產品線的挹注之下,股價趨勢可望向上。

♦ 宏齊(6168)

宏齊為國內專業表面黏著型(SMD) LED封裝設計及製造商。公司營收來源為SMD LED佔 36%、照明用LED佔40%、背光用LED佔16%、顯示屏用LED佔8%,於去年轉虧為盈。為因應客戶需求,宏齊積極爭取並取得豐田合成矽酸鹽silicate螢光粉白光LED專利授權,矽酸鹽螢光粉與藍光LED結合能產生白光,主要應用於手機、筆電、GPS 及其他小型顯示器。另外,因為顯示屏LED封裝縮小化技術提升,單位面積下可置入更多LED進而提高顯示品質,故歐美與大陸將大量導入應用,公司研發出小面積封裝將成為最大受惠者。展望下半年宏齊持續看好LED顯示屏發展且將減少生產低毛利率照明用LED並將產能轉往生產高毛利率SMD LED。股價給予正面評價。

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